#14 Ukraine, 🔐Cybersécurité & ⚡️Énergie
Deux secteurs Tech & Vert résilients qui surfent sur des tendances de long terme renforcées par la crise actuelle: 🔐Cybersécurité et⚡️Énergie
Bonjour,
L'actualité reste dominée par l’Ukraine. Nous avons consacré davantage de temps à suivre ces événements dramatiques qu'à regarder nos portefeuilles et l'actualité boursière.
En prenant un petit peu de recul, on constate qu’il ne s’est finalement pas passé grand-chose sur les marchés. Ces périodes de tensions extrêmes, de volatilité, de changement des politiques économiques et monétaires et de réallocations des actifs sont cependant un bon moment pour faire le point sur son portefeuille et sa sélection d’entreprises.
Nous avons sélectionné deux secteurs, un Tech et un Vert, très résilients et qui surfent sur des tendances de long terme renforcées par la crise actuelle:
Déjà boosté par l'avènement du Cloud et galvanisé par l'accélération de la digitalisation et du télétravail suite au COVID, le secteur de la cybersécurité va bénéficier de l’investissement accru des entreprises et des États dans la lutte contre le cyberterrorisme et la cyberguerre. Nous avons sélectionné deux leaders et visionnaires: Crowdstrike et SentinelOne.
La transition énergétique est au cœur de l’investissement vert puisque l'énergie représente 73% de toutes les émissions de gaz à effet de serre dans le monde. La crise actuelle nous rappelle que l'énergie est un enjeu géostratégique majeur et que le coût de l'énergie est un paramètre essentiel à la stabilité de nos économies et de nos sociétés. Nous vous présentons ce mois-ci une société autrichienne spécialisée dans l'hydroélectricité: Verbund AG.
Nos sélections continuent de sous-performer l’indice depuis leur création mais se sont bien reprises ces dernières semaines (+4% vs indice sur 1 mois). Nous subissons toujours la baisse généralisée des valorisations de la Tech mais dans le même temps les valeurs Vertes ont été portées par la crise énergétique suite à la guerre en Ukraine et surperforment de nouveau l’indice.
Après une première édition réussie le 6 mars, nous vous convions à un nouveau webinar le dimanche 27/03 à 11:00 pour échanger et vous donner l'opportunité de poser vos questions
LIEN VERS LE WEBINAR TEAMS
Au sommaire ce mois-ci:
Actualité
Notre état d’esprit en mars 2022
Dossier Tech: la cybersécurité
Dossier Vert: l'énergie
Performance et détail de nos sélections Top15, Tech et Verte
Bonne lecture et bonne sélection!
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I. Actualité: la guerre en Ukraine
Le poids économique de l’Ukraine est insignifiant quand celui de la Russie est marginal si l’on excepte les questions énergétiques et quelques ressources naturelles. Les entreprises russes n’existent pratiquement pas hors de leurs frontières et pour la plupart des multinationales, la Russie représente moins de 1% de leur activité. Les impacts de cette crise seront donc essentiellement indirects.
Ces impacts sont à ce stade :
Hausse des prix de l'énergie notamment du gaz en Europe
Baisse du moral des consommateurs avec les images de guerre, la hausse du prix de l’essence et l’inflation (moral au plus bas depuis 2011 aux Etats-Unis)
Effondrement des actifs russes (actions et obligations)
Tensions accrues sur l’ensemble de la chaîne logistique: matières premières, énergie, transport aérien, pièces et composants
Hausse de l’inflation et abaissement des perspectives de croissance, voire risque de récession, forment un cocktail détonnant qui pourrait infléchir la politique de hausse de taux de la FED
Sorties de capitaux importantes en Europe car les investisseurs américains vendent leurs actions européennes
Les marchés ont été volatils, mais ont finalement peu ou pas baissé. Le CAC40 est quasiment stable sur un mois quand le S&P500 a même progressé. Comme nous l’indiquions dans la publication de février, les crises géopolitiques n’ont quasiment aucun impact boursier donc inutile de paniquer.
Le VIX, l’indice de la peur, qui mesure la volatilité et la perception du risque par les marchés, n'a pas non plus fortement varié. Si l’on regarde les 5 dernières années, on voit que des chocs de cette amplitude se produisent régulièrement.
Sur le dernier mois on remarque une très forte disparité entre les secteurs et entre les entreprises d’un même secteur. Il y a également eu des retournements de situation avec les valeurs pétrolières qui ont d’abord chuté suite aux sanctions, puis sont remontées avec la hausse des cours du pétrole avant de baisser de nouveau avec leur rechute. Quelques entreprises exposées à la Russie ont baissé tandis que le secteur de la défense a logiquement progressé mais sans que cela ne constitue un événement significatif pour les marchés.
→ Acheter des entreprises de qualité en croissance, les conserver longtemps et ne pas chercher à “timer” le marché. Ne pas imaginer être plus malin que tout le monde. Toute crise peut également créer des opportunités.
10 idées pour rendre votre portefeuille anti-fragile*:
Ne pas avoir de levier, ce serait jouer à la roulette russe
Limiter au maximum l’exposition à la Chine que ce soit via des sociétés chinoises ou des entreprises occidentales très exposées à la Chine
Limiter son exposition aux émergents, Japon, Corée et se concentrer sur les zones sûres et respectant les droits des actionnaires: UE, USA, Royaume-Uni, Australie, Canada
N’avoir que des entreprises avec un chiffre d’affaires en croissance. Pourquoi pas quelques cycliques si leur secteur est en croissance structurelle et offre une bonne visibilité à long terme (ex: Micron, First Solar ou Vestas)
Eliminer les secteurs à risque (banques, pétrole, aéronautique et aérien, voyage / hôtellerie)
Avoir une pondération importante USA, le marché le plus vaste, stable et performant du monde
Barbell Strategy: répartir ses actifs entre une proportion très sûre qui résiste à tout (cash, immobilier, mega-caps, dividend-aristocrats) et des actifs très performants mais risqués (hyper-growth) avec rien entre les deux (entreprises médiocres, fonds "équilibrés" offerts par les banques et les assurances)
20-25 entreprises minimum, réparties sur plusieurs secteurs pour éviter la concentration des risques
Investir dans des entreprises rentables (Marge Opérationnelle >10%, profits en progression, ROE >10%)
La valorisation n’est pas un problème si elle est le prix de la qualité, mais attention de ne pas trop surpondérer les secteurs à la mode (SPACs, Hyper-croissance, Luxe)
Le concept d'anti-fragilité a été développé par Nassim Taleb, on vous recommande d’y jeter un coup d'oeil si vous n’en avez pas encore entendu parler
Enfin, un point à surveiller est l’explosion du COVID en Chine. Les chiffres et les informations concernant la Chine sont peu fiables mais on peut se référer à Hong Kong où la situation est catastrophique (voir le taux de mortalité ci-dessus). Des confinements dans des régions industrielles majeures comme Shenzhen auront des répercussions sur l’ensemble de l’industrie mondiale.
2. Notre état d’esprit en février 2022
[Arnaud]
J’ai fait très peu de transactions ces dernières semaines et je n’ai pas passé trop de temps à suivre les variations quotidiennes ou même hebdomadaires des marchés. Il y a énormément de bruit en ce moment et c’est ce que je cherche à éviter pour me concentrer sur l’investissement à long terme.
Avoir des actifs décorrélés comme la Technologie et l'Énergie permet d’amortir les chocs comme celui que nous vivons actuellement. Je préfère ne pas avoir tous mes oeufs dans le même panier et mon portefeuille est à peu près équilibré entre Techs et Valeurs Vertes.
La crise actuelle renforce ma conviction que de nombreux actifs sont encore sous-évalués dans le secteur de l'énergie: métaux de la transition (lithium, nickel, cuivre, cobalt, terres rares), hydroélectricité, éolien, photovoltaïque. Nous sous-estimons l’ampleur du changement en cours et ses conséquences. Je renforce donc de nouveau cette partie de mon portefeuille.
La technologie a commencé à rebondir après avoir lourdement chuté. J’ai déjà effectué les achats que je souhaitais donc j’attends.
[Benoît]
Mon portefeuille a fait les montagnes russes sur le dernier mois. De -24.5% mi-février, il a chuté en flèche pour atteindre au plus bas les -37% le lundi 14 mars (0.63/0.755=0.834 → -16.6% en 3 semaines) avant d’entamer une remontée fantastique et de terminer à -19.7% à la clôture du vendredi 18 mars (0.803/0.63=1.275 → +27.5% en 4 jours!!!). Bien malin qui saura expliquer les raisons de tels mouvements!
Dans la lignée des mois précédents, j'ai continué à concentrer encore un peu mon portefeuille, qui compte désormais 85 lignes. J’ai vendu 5 “petites” lignes auxquelles je croyais moins (Globus Medical, OLO, Fulgent Genetics, Goosehead Insurance, Elastic), et j’ai réinvesti le produit de la vente, ainsi que mes deux versements DCA (le 1 et le 16 mars), dans certaines de mes valeurs favorites (3 fois: Snowflake | 2 fois: Bill.com, Cloudflare, Datadog, MongoDB & Zscaler | 1 fois: Hubspot, Monday.com & SentinelOne).
3. Dossier Tech: la cybersécurité
De l’importance de la cybersécurité:
Selon la doctrine française, une cyberattaque pourrait être considérée comme un acte de guerre et aller jusqu'à entraîner une riposte nucléaire si les intérêts vitaux de la nation sont en danger.
Une attaque sur un pipeline majeur aux Etats-Unis en 2021, attribuée à des pirates russes, a interrompu pendant plusieurs jours 40% de l’approvisionnement en pétrole de la côte Est
d'après IBM, en 2021 une violation de données a coûté en moyenne $4.27M et il a fallu 287 jours pour la détecter.
Cybersecurity Venture estime qu’en 2025 le coût total du cyber crime atteindra 10 trillions de dollars.
Dans un monde pré-Cloud, toutes les ressources informatiques d’une entreprise se trouvaient sur site. Les serveurs et les utilisateurs étaient pour la plupart situés dans le périmètre de l’entreprise et le réseau informatique était considéré comme une zone de confiance isolée de l'extérieur. Le protéger consistait à en bloquer l'accès aux acteurs extérieurs non-autorisés. Une sorte de forteresse protégée par des remparts et des douves. Le défaut majeur de cette approche est qu’une fois qu’un individu ou un programme mal intentionné réussit malgré tout à traverser ces défenses, il est ensuite libre de ses mouvements à l'intérieur du réseau.
Aujourd’hui, tout est connecté: les données et logiciels sont stockées sur le cloud et l’entreprise utilise des dizaines de logiciels SaaS eux aussi hébergés sur le cloud. Les employés travaillent de plus en plus hors des locaux de l’entreprise, chez eux notamment, ce qui augmente encore les vulnérabilités. La stratégie de la forteresse n’est plus pertinente.
Or une cyberattaque peut avoir des conséquences dramatiques pour une entreprise (rançons, destruction/vol/fuite de données, etc). La data étant au cœur du business model de beaucoup d’entreprises, il devient essentiel de la protéger.
Désormais pour une entreprise, la question n’est plus de savoir SI elle sera attaquée, mais plutôt COMMENT, QUAND, OU et par QUI? Il est presque impossible de maintenir constamment à jour ses systèmes car les techniques des hackers s’affinent chaque jour.
A l'opposé d’un modèle classique qui part de l'hypothèse qu'un utilisateur ou une machine à l'intérieur du réseau est digne de confiance, la stratégie de la forteresse, un modèle de défense plus stricte dit Zero Trust (= zéro confiance), ou chaque utilisateur doit être identifié et autorisé, est en train d'émerger. En réaction à la cyberattaque de grande ampleur ayant touché l’entreprise SolarWinds, un décret présidentiel de mai 2021 aux Etats-Unis a déclaré que chaque agence publique américaine devrait préparer un plan d'implémentation de cette architecture.
La tendance est aujourd’hui de passer d’une approche réactive à une approche proactive en matière de cybersécurité. L’agence Gartner recommande l’utilisation du framework CARTA (Continuous Adaptive Risk and Trust Assessment) à cette fin. Cela nécessite plusieurs couches de sécurité:
Un système de gestion d'identité (Identity Management System, IAM)
Une approche Zero-Trust
Une plateforme de protection des terminaux (Endpoint Protection Platform, EPP)
Une surveillance continue avec du Machine Learning (ML) et de l’Intelligence Artificielle (AI)
Il est difficile pour une entreprise de se protéger seule contre les menaces de cybersécurité. Ainsi, un nombre grandissant d’entre elles font appel à des SECaaS, des entreprises SaaS proposant des services de cybersécurité. Celles-ci présentent plusieurs avantages:
Les SECaaS permettent à la fois une réduction du coût ET du risque pour ses clients. Plus besoin d'autant d’employés IT et d'équipements.
Externalisation à des experts. Dans un marché des talents très tendu, difficile de trouver les employés avec la bonne compétence et de les former en permanence aux dernières avancées technologiques.
Un apprentissage plus rapide. La SECaaS peut détecter les attaques simultanées sur plusieurs clients et immédiatement protéger les autres. De plus, l’utilisation d’Intelligence Artificielle et de Machine Learning permettent de détecter les anomalies sur l’ensemble du pool de client.
L’entreprise perd cependant la visibilité sur sa sécurité, elle s’en remet à la SECaaS qu’elle a choisi (en espérant avoir choisi la bonne). Surtout, une fois client de la SECaaS, il devient compliqué de s’en passer… ce qui est par contre très positif pour l'investisseur.
En tant qu’investisseur, il est difficile de comprendre ce secteur très spécialisé, technique, et où tout évolue très vite. Investir dans un ETF cybersécurité ou diversifier ses investissements sur plusieurs entreprises du secteur permet de se positionner sur la tendance sans être un expert du domaine. Cela permet également de se protéger du risque de faille majeure: si une SECaaS est elle-même victime d’une cyberattaque de grande ampleur, les conséquences sur son business peuvent être catastrophiques.
Nous avons déjà plusieurs entreprises impliquées dans la cyber-sécurité au sein de notre sélection:
ETF L&G Cyber Security UCITS ETF USD (AMS:ISPY)
Datadog (NASDAQ:DDOG) pour la sécurisation du cloud (voir notre publication #13)
Microsoft (NASDAQ:MSFT) est un acteur majeur de la cybersécurité et ce sur de nombreux segments sur fait de l'étendue de son portefeuille produits (cloud, serveurs, système d’exploitation, SaaS etc)
Apple (NASDAQ:AAPL) a toujours mis l’accent sur la sécurité de son écosystème et c’est pour cela que les entreprises préfèrent les iPhones et les iPads à des concurrents certes moins chers mais dont les appareils sont plus difficiles à mettre à jour et à protéger contre les cyber-attaques
Nous pensons que la cybersécurité est un marché suffisamment porteur pour ajouter à notre sélection Tech deux nouvelles entreprises considérées par le cabinet Gartner comme des leaders de la sécurité des terminaux (EndPoint Protection): Crowdstrike et Sentinel One.
Entre 2016 et 2021, on observe que les champions existants se sont fait disrupter par cette nouvelle vague issue du Cloud dont fait également partie Microsoft. Être basé dans le cloud leur donne de nombreux avantages. Plus besoin d’installer des antivirus encombrants, lents et vite dépassés. Un agent installé sur le terminal bénéficie en permanence d’une base de données de menaces dans le cloud qui apprend de toutes les observations en temps réel. Plus besoin de mises à jour locales, le client bénéficie en continu du meilleur niveau de protection.
En 2016:
En 2021:
Malgré cette disruption en cours dans le secteur, nos 2 champions n’ont capturé qu’une part infime du marché de la sécurité des terminaux. Nous pensons que l’opportunité est immense, tant au niveau de la taille du marché adressable que de la conquête de parts de marché.
L’action Crowdstrike (NASDAQ:CRWD) a plus que triplé depuis son introduction sur le Nasdaq en 2019. Qu’est-ce qui explique une telle performance?
Un des leviers les plus puissants de la performance dans l’hyper-croissance est l’augmentation du marché potentiel (TAM en Anglais pour Total Addressable Market). Crowdstrike est porté à la fois par l’extension du cloud, ainsi que par l’accroissement du besoin de protection de celui-ci. Étant leader technologique, Crowdstrike développe des services adaptés à ces nouveaux besoins et voit son marché potentiel augmenter tout en distançant ses concurrents. Plus efficace que de devoir gagner des parts de marchés face à des acteurs établis et de devoir se battre contrat par contrat pour gagner les appels d'offres.
Crowdstrike voit aujourd’hui son marché potentiel 4.5x plus important qu’il y a 3 ans lors de son introduction en bourse.
On aime chez Crowdstrike:
Les résultats financiers de Crowdstrike sont parmi les plus impressionnants du marché US. C’est une entreprise d’hyper-croissance SaaS comme Snowflake et Datadog que nous avions présenté le mois dernier:
Croissance des ventes +66% en 2021
Dollar-based net retention 124%
94% de revenus récurrents de souscriptions
Gross Margin 80% au T4 20211
Free Cash Flow Margin >30%
Position de leader technologique
>70% des revenus proviennent des Etats-Unis, l’internationalisation est un relais de croissance significatif.
Un nombre croissant de clients utilise multiples modules, un quart d’entre eux ayant utilisant aujourd’hui plus de 6 modules:
Points d’attention:
Difficile de trouver des points faibles à Crowdstrike à ce stade alors on mentionne les risques habituels: valorisation élevée, si la croissance ralentit la chute pourrait être brutale, risque de disruption de nouveaux acteurs (SentinelOne justement), risques inhérents à la cybersécurité comme une faille interne
Plus d’informations sur Crowdstrike:
La fiche Zonebourse
SentinelOne (NYSE:S) a pour cœur de métier, comme Crowdstrike, la protection des terminaux. SentinelOne se différencie cependant par son approche hautement automatisée. Là où l'antivirus de Crowdstrike nécessite plus d’intervention humaine, SentinelOne annonce être en mesure, grâce à l’Intelligence Artificielle, de réagir automatiquement aux menaces en quelques secondes contre quelques heures dans le cas de Crowdstrike.
Plutôt que de permettre aux clients de choisir tel ou tel module, SentinelOne a choisi d’offrir un produit regroupant de base la plupart des fonctionnalités. Mais en offrant un produit de base plus complet, SentinelOne limite ses revenus par client.
On aime chez SentinelOne:
SentinelOne croît très rapidement
Croissance des ventes de 120% au dernier trimestre
Dollar-based net revenue retention rate 129%
Le levier opérationnel semble se déployer: de -$25.5M (-85% des revenus) au T4 2021, le FCF atteint -$7M (-11% des revenus) au T4 2022.
Les données financières ressemblent à s'y méprendre à celles de Crowdstrike il y a 3-4 ans.
Points d’attention:
SentinelOne est encore à un stade précoce de développement
Les ventes au dernier trimestre sont de $66M contre $430M pour Crowstrike
La Gross Margin n’est encore que de 63% (+9pp vs 2020 mais 17pp derrière Crowdstrike)
Les Cash Flows sont négatifs de même que les profits. SentinelOne investit très agressivement dans sa croissance. Il faudra guetter des signes d'amélioration dans les trimestres à venir
Plus d’informations sur SentinelOne:
La fiche Zonebourse
Les résultats du T4 2021 (en anglais)
La présentation de l’acquisition d’Attivo Networks (en anglais)
4. L’Energie
L'énergie est essentielle pour toute activité humaine: se déplacer, se chauffer, se nourrir, communiquer ou se loger. La croissance économique s’est jusqu'à aujourd'hui accompagnée d’une débauche de consommation énergétique. Si les nouveaux enjeux de la transition mettent l’accent sur l'efficacité énergétique et la sobriété, il est peu probable que la consommation d'énergie totale dans le monde décroisse. L'énergie sera plus que jamais un rouage fondamental de nos économies.
Quels sont les enjeux?
Décarboner l'énergie pour lutter contre le réchauffement climatique. La production d'énergie représente 73% des émissions de gaz à effet de serre.
Disponibilité et coût. Les économies modernes ont besoin d’une énergie abondante, toujours disponible et bon marché.
Sécuriser l'approvisionnement. Aujourd’hui avec la guerre en Ukraine, en 1973 avec la guerre du Kippour et le choc pétrolier, ou bien en 1941 avec l'attaque japonaise contre Pearl Harbor suite à l'embargo américain sur le pétrole. La transition énergétique modifie les relations d'interdépendances entre les pays: aujourd’hui pour le gaz et le pétrole, demain pour les technologies et les métaux?
Pourquoi investir dans l'énergie?
Investissements colossaux. Agence Internationale de l’Energie (AIE) estime qu’il faut passer de 2.5% à 4.5% du PIB mondial par an pour répondre au défi du changement climatique.
Changements rapides et innovations technologiques sources d'opportunités.
Secteur certes cyclique mais également défensif et en croissance pour les décennies à venir.
Nous investissons dans:
ENR: croissance forte mais il faut être sélectif entre les énergies (solaire, éolien, hydraulique, biogaz, géothermie, biomasse…), la position des entreprises dans la chaîne de valeur (la production de modules de panneaux photovoltaïque est une activité à très faible marge par exemple) et la performance des entreprises qui varie énormément car c’est encore un peu le Far West dans le secteur!
Stockage d'énergie: croissance exponentielle avec le véhicule électrique et le développement des ENR
Métaux de la transition: éléments essentiels de la transition
Efficacité énergétique: moins connu mais important
Electrification: nous substituons des usages thermiques par de l'électricité notamment pour les voitures (véhicules thermiques -> électriques) ou le chauffage (gaz -> pompe à chaleur)
Nous évitons:
Energies fossiles (pétrole, gaz et charbon): déclin inéluctable, nous investissons dans la croissance
Opérateurs historiques: généralement pas de croissance, endettement élevé, rentabilité faible, interventions publiques (EDF) et actifs historiques non-performants
Hydrogène: Trop lointain et incertain, nous en parlerons dans une prochaine publications
Notre sélection Verte est bien exposée à la thématique de l’énergie. Sur un mois, le S&P 500 a progressé de +3.8% mais l'énergie a fait beaucoup mieux. Cela ne nous dérange pas d’investir dans un secteur qui a déjà bien performé, au contraire c’est même un signe encourageant pour la performance future.
L'hydroélectricité est essentielle au réseau électrique. Les barrages de retenue (exemple ci-dessus) permettent de contrôler le débit d’eau et ainsi de piloter le niveau de production électrique. On réduit le débit la nuit quand la consommation est faible, pour l’augmenter lorsque la consommation est forte, comme à 18h en hiver.
Il existe également des barrages dits STEP (Stations de Transfert d'Energie par Pompage,) qui pompent de l’eau dans un lac inférieur vers une retenue plus en hauteur lorsque l'électricité est abondante, puis la relâchent vers le bassin inférieur lorsque la demande d'électricité est forte et les prix élevés. Voir la vidéo du Réveilleur pour plus de détails.
Avec l'électrification et l’augmentation de la part des renouvelables dans la production électrique, les variations de demande et de production électriques deviennent de plus en plus difficiles à gérer. Les STEPs sont un moyen peu coûteux et fiable de stocker l'énergie sur des durées longues que les batteries lithium-ion limitées à 2-6h ne pourront pas couvrir. Le nombre de sites appropriés pour bâtir des STEPs est limité. L’Europe est largement équipée et en construire de nouveaux est complexe du fait des impacts environnementaux et sociaux. Un STEP en activité est donc un actif de grande valeur aujourd’hui et le sera encore plus demain.
Verbund AG (VIE:VER) produit 40% de l'électricité autrichienne, à 90% avec de l’hydraulique dont une bonne partie de STEP. Verbund AG est également le gestionnaire du réseau électrique autrichien, un autre actif très intéressant. Verbund AG est donc à la fois présent dans la production d'électricité renouvelable pilotable, ce qui est déjà très intéressant, mais aussi la distribution et le stockage ce qui est encore plus intéressant.
La crise avec la Russie rappelle aux Européens l’importance de la sécurisation de leurs approvisionnements énergétiques. Verbund AG est bien positionnée sur cette thématique et devrait bénéficier de la stratégie de développement des énergies renouvelables et d'indépendance énergétique de l’Europe à long terme.
On aime chez Verbund AG:
Des actifs uniques. Il n’existe à notre connaissance aucune société comparable cotée en bourse.
Rentabilité élevée avec un ROE 15% contre 8% pour le secteur en Europe. L’endettement est faible à 2.2x EBITDA. Cela permettra de bons retours aux actionnaires.
Le titre n’a pas progressé avec la guerre en Ukraine, probablement du fait de son exposition marginale au gaz et de son statut d’actif européen, alors que ses profits devraient fortement augmenter (ventes = prix de marché de l'électricité / coûts = fixes).
Points d’attention:
La valorisation de Verbund AG est plus élevée que celle des autres producteurs d'électricité européens. Le rendement du dividende n’est que de 1.8% à comparer avec 7-8% pour Engie ou Total. On achète un actif sûr, bien géré, avec une excellente visibilité et cela a un prix.
Opportunités de croissance limitées
L’Etat Autrichien est actionnaire à hauteur de 51%
Plus d’informations sur Verbund AG
La fiche Zone Bourse
Le rapport annuel
5. Performance et détail de nos sélections Top15, Tech et Verte
[NOUVEAU] Nous indiquons avec une astérisque * les entreprises de notre liste que nous ne détenons pas en portefeuille. Avec la liste qui s’allonge et nos contraintes personnelles d’investissement certaines entreprises n’y ont plus leur place.
Exemple: Dassault Système est une très belle entreprise. Mais il existe dans la Tech US des valeurs plus dynamiques et à plus fort potentiel dans lesquelles nous préférons investir
Tous les détails sont accessibles sur cette Google Sheet
Top15
Pas de changement au sein de notre Top15
Tech
Verte
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Arnaud & Benoît
AVERTISSEMENT
Cette publication se veut un support éducatif, nous espérons qu'à travers vos lectures, vous vous familiarisez avec l’investissement en bourse et découvrez des entreprises intéressantes. Nous partageons ici les stratégies que nous appliquons à nos propres investissements. Par nature, toutes nos informations sont génériques et ne tiennent pas compte de votre situation personnelle. Le contenu publié ici ne doit donc pas être considéré comme une recommandation à acheter un titre ou à suivre une stratégie particulière d’investissement, ni être assimilé à une prestation de conseil en investissement financier ou à une incitation quelconque à acheter ou vendre des instruments financiers. Investir en bourse implique des risques, toute discussion publiée ici ne contiendra pas de descriptions exhaustives des facteurs de risque.
Bonjour, que pensez-vous de Fortinet ? Ils sont plus rentables que d'autres acteurs cités...